油价“5元时代”的经济影响

2020-03-19 08:19:33 来源:解放日报

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昨天下午,国家发改委宣布,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自今天零时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别降低1015元和975元。从全国范围看,经过此次价格调整,绝大多数地区油价均进入“5元时代”。

根据上海发改委消息,今天零时起,上海地区92号汽油最高零售价格为5.47元/升,比上一轮最高限价下跌0.81元/升;95号汽油5.82元/升,下跌0.87元/升;0号柴油5.08元/升,下跌0.84元/升。按一般家用汽车油箱50升容量估计,加满一箱92号汽油可少花40余元。

此次油价调整可谓意料之中,自3月9日国际原油价格大跌以来,国际油价一直低位运行。如果国际原油价格继续下探,国内油价4元时代会来吗?

国内油价最低不低于5元

答案是否定的,因为国内成品油价格受“地板价”保护。

根据2016年1月13日国家发改委提出的“地板价”机制,国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。其中,调控上限(天花板价)为130美元/桶,下限(地板价)40美元/桶。当国际市场油价高于130美元/桶时,汽、柴油最高零售价格不提或少提;低于40美元/桶时,汽、柴油最高零售价格不降低;在40美元/桶—130美元/桶之间运行时,国内成品油价格按机制正常调整。通俗地说,就是“该涨就涨,该降就降”。

按照这一规定推算,国内成品油上调价格可以到8元/升甚至9元/升,但下调最低价不会低于5元。

此轮油价调整时,国际原油价格已经低于40美元/桶:根据3月16日收盘,美国WTI原油期货价格报收28.70美元/桶;英国布伦特原油期货价格报收30.05美元/桶。两者均处在“地板价”之下。根据国家发改委相关说明,此次国内成品油调价确实根据“地板价”机制,调价幅度比照40美元/桶的“地板价”进行。2016年1月下旬至4月中旬,国内成品油调价因“地板价”遭遇六连停,对应期间欧美原油期货价格都在40美元/桶以下。

由此可见,我国的成品油价格机制虽然与国际油价挂钩,但并不完全被国际油价“牵着鼻子走”。基于“天花板价”和“地板价”机制,国内成品油价格只会在一定区间浮动,不会“一飞冲天”或“一泻千里”。

“石油美元”体系岌岌可危

成品油价格下跌,对车主是利好。但必须看到,受国际原油价格变化,全球资本市场已经发生了强烈震荡,美股在不到两周的时间里,熔断了三次,前所未有。

“在总需求不足的情况下,原油价格下跌的直接结果,是让资本市场的风险偏好下降,从而导致货币市场波动上升。”兴业银行首席经济学家鲁政委分析。因此,在油价下跌和新冠肺炎疫情的双重影响下,从上周开始,美联储重启一度暂停的量化宽松政策。美国货币市场利率降至0,这一低利率前所未有。

油价下跌为什么会影响美国股市?最重要的原因是美国陷入了恐慌。

原油具备特殊的金融属性,一系列金融衍生品都和原油挂钩。实体石油一跌,美国期货市场内一众大宗商品也开始暴跌,甚至影响到了各国期货市场。这些影响由衍生品传导到股市也是必然。

当年,美国和沙特确定把美元作为石油的唯一定价货币,并得到欧佩克其他成员国的仿效,“石油美元”体系的地位从此确立。过去“石油-美元-美债”的组合,使得美国在全球范围内积累了大量财富,同时可以满足自身不断发债的需求。如今石油暴跌,这一体系的风险系数也将成倍放大,美国倚仗多年的“石油美元”岌岌可危。

可能为人民币升值提供支持

相比原油价格变化给欧美市场带来的巨大压力,有研究者因此认为,此次原油价格大跌对于我国利率波动影响有限,不会促使当前货币政策产生较大波动,反而可能为人民币升值提供支持。同时,随着上周油价波动率接近2008年金融危机时期的峰值,预计中美利差的阶段性高点可能再次出现。

国际原油价格下跌预计将对国内通货膨胀程度产生最直接的影响。今年1至2月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%,涨幅较去年同期扩大3.7个百分点,创近年来新高。但国际原油价格下跌,会推动CPI回落。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析说:“我国对原油、铁矿石等上游初级产品需求大,对外依存度也高。国际原油和大宗商品价格持续下降,将明显减轻国内输入性通胀的压力。”

专家预计,需求偏弱叠加国际油价大幅回落,当国内疫情全面控制之后,CPI涨幅可能明显回落。若通胀压力减轻,将为我国促进经济发展的宏观政策,释放作用空间,有助于我国经济实现恢复性增长。

责任编辑:ERM523